中国星河证券股份有限公司赵良毕,王想宬近期对新易盛进行议论并发布了议论申诉《2025年半年报功绩点评：单季盈利能力再改革高，强需求动能抓续》开云kaiyun.com，赐与新易盛买入评级。

新易盛(300502)

中枢不雅点

事件：近日，公司发布2025年半年报。

单季度盈利能力再改革高，功绩高速增长动能不减。1H25公司杀青营收104.37亿元，同增282.64%，杀青归母净利润39.42亿元，同增355.68%，2Q25公司杀青营收63.85亿元，环增57.56%，同增295.39%，杀青归母净利润23.70亿元，环增50.70%，同增338.36%。利润率方面，1H25公司杀青毛利率47.43%，同增4.39pcts，杀青净利率37.77%，同增6.05pcts，2Q25杀青毛利率46.64%，同增2.88pcts，环降2.02pcts，杀青净利率38.81%，同增3.64pcts，环降1.69pct，举座来说，1H25功绩高速增长，单季度盈利能力再改革高。

用度管控讲究，客户招供度较强，需求高增牵引功绩超预期。公司居品结构抓续优化，高速度光模块占比抓续晋升，带动2Q25持续1Q25高增态势，盈利能力再改革高，同期，在公司营收及利润快速晋升的同期，公司的用度率管控力度抓续加码，在功绩高增的情况下，全齐值的晋升以及占收比的下跌瞻望代表了公司领域效应的涌现，以及公司客户群体的快速开荒，招供度抓续晋升，2025年功绩有望持续高增态势；毛利率方面，公司原材料存货金额的抓续增多，一定进度上代表了上游原材料供给偏紧的情况，公司供应链安祥，下搭客户在市集供不应求的环境下，瞻望降价节律将有所减慢，同期高毛利居品的占比晋升也将进一步安祥公司的利润率水平。固然2Q25单季度毛利率有所退换，但咱们合计在销售收入增长较快，客户招供度快速晋升的布景下属于宽泛景色，跟着下半年1.6T居品的渐渐上量，以及2026年进一步的需求增多，咱们合计公司的毛利率仍将保抓较高位置。

投资残忍：跟着需求端的体量舒缓增长及高端化趋势，重叠供给端泰国工场的认真插足运营预期，咱们合计公司下半年功绩有望在1H25高增趋势下，长入2H25需求端高景气，有望呈现更可不雅的功绩发达。

咱们预测公司2025/2026/2027年将杀青营收234.04/357.76/460.54亿元，同增170.67%/52.86%/28.73%；将杀青归母净利润辩认为83.29/125.81/162.59亿元，同增193.50%/51.05%/29.24%，对应2025/2026/2027年PE辩认为42.50/28.13/21.77倍，保管对公司“保举”评级。

风险领导：AI发展不足预期的风险，外洋场面进一步复杂化风险，研发进展不足预期的风险，光模块行业竞争加重的风险等。

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据策画，东北证券要文强议论员团队对该股议论较为真切，近三年预测准确度均值为48.08%，其预测2025年度包摄净利润为盈利90.71亿，字据现价换算的预测PE为42.55。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增抓评级2家；当年90天内机构指标均价为301.39。

以上实质为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资残忍。

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